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  • 国际锌市缺口扩大 “锌”光灿烂

  • 发布时间:2014/8/2 10:32:09 来源:互联网文字【 收藏浏览人数:2737
  • 内容摘要: 虽然有色金属累计涨幅较大,高位回调风险显现,但我们认为,本轮有色金属的轮番炒作并未终结,其中锌的表现可能优于其他品种。

      虽然有色金属累计涨幅较大,高位回调风险显现,但我们认为,本轮有色金属的轮番炒作并未终结,其中锌的表现可能优于其他品种。

      宏观经济面复苏

      国家统计局公布的数据显示,上半年,工业企业主营业务收入累计同比增长8.6%,累计同比增幅创今年以来新高;利润累计同比增长11.4%,结束了3月以来的持续下行状态;而之前公布的国内规模以上工业增加值同比和环比增速均保持增长。结合7月汇丰初值创近期新高的表现,我们判断下半年国内工业企业的景气度将继续回升。

      国际方面,美国和欧盟等主要经济体保持年初以来的复苏势头,从而给国内对外贸易进一步改善提供条件。虽然美国逐渐退出QE,但由于美国经济复苏或有反复,美联储很难出台过于激进的退出方案。并且,市场对美联储退出QE已经有所预期,我们判断今年年底,美联储退出QE对金融市场的冲击将低于预期。

      国际锌市缺口扩大

      根据国际铅锌研究小组的数据,1—5月,全球锌短缺19.4万吨,短缺量较1—4月扩大,而去年同期过剩3.8万吨。世界金属统计局的报告显示,1—5月全球锌从过剩转为短缺。目前海外主要锌矿减产,1/4的铅锌矿产能未来面临产量下滑甚至关闭的局面,比如全球第二大铅锌矿Century预计在2015/2016年度逐步关闭。

      国内锌需求稳定增长

      今年以来,国内锌产量增速出现下滑。6月锌产量同比和累计同比增幅分别为7.1%和1.34%,较去年同期增幅明显下滑。而6月进口精锌矿数量虽然环比有所回升,但同比继续下滑。6月国内锌矿产量同比增速由负转正,但增速仍为近年低水平。

      与锌供应增速放缓相对应的是,锌需求仍保持稳定增长。从去年12月以来,国内镀锌板产量保持在400万吨以上,6月国内产量达到创纪录的448.43万吨,而累计同比增幅继续保持两位数。另外,4—6月国内镀锌板出口量均保持在60万吨以上。产量和出口量双增,显示锌需求旺盛局面得到延续。

      内外库存联袂下行

      LME锌库存从2012年12月的历史峰值123万吨持续下滑,目前在64.8万吨,其中与中国进口密切相关的亚洲地区库存不足2.5万吨。由于库存持续下滑,LME锌现货对期货转为小幅升水5—7美元/吨。上期所锌库存也保持下降趋势,并创出近年新低;期货仓单也同步减少,目前不足6万吨。

      可炒题材增加,锌涨势未尽

      除了锌基本面的改善,近期出现了一些有利于锌未来消费的题材,比如柔性锌电池研发成功,未来有望替代铅酸蓄电池和锂电池。我们判断,锌中期向上行情将延续,但由于近期涨幅较大,行情会出现剧烈振荡,但下方16000—16200元/吨一线面临强劲支撑。

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